Ce que vous ne savez pas sur la dette ?

La plupart des gens se contentent généralement d’une définition simpliste du crédit, ou plus techniquement de la dette.

Ils perçoivent la dette comme étant un montant d’argent emprunté dans le but de financer un projet ou combler un besoin de financement.

Cependant, dans la finance moderne, ceci reste une schématisation très simplifiée pour une réalité extrêmement complexe.

En effet, dans le monde professionnel, la dette permet de servir dans plusieurs objectifs autres que le financement. Comment ?

D’abord, la dette permet une émission de deux sortes de signaux à la fois sur le marché.

D’un côté, elle indique une bonne santé financière à travers la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements futurs par le paiement quotidien des intérêts et du principal.

D’un autre côté, elle renseigne sur la rentabilité future du projet à financer vu que le manager doit nécessairement en avoir une information supplémentaire qui permettra de défendre ses choix sinon il n’aurait pas supporté un tel risque.

En plus, la dette peut servir comme un moyen de contrôle des comportements opportunistes des dirigeants.

En effet, dans le cas où il y a un free cash-flow au sein de l’entreprise, les managers peuvent se permettre un certain luxe, comme le renouvellement de la voiture par exemple, c’est-à-dire qu’il peut y avoir des décaissements sans contrepartie tangible pour les actionnaires ce qui ne profiterait pas bien sûr à ces derniers.

A cet effet, ils peuvent pousser le dirigeant à contracter une dette pour financer n’importe quel projet, même à faible rentabilité, afin de l’obliger à payer les charges financières qui en résultent par l’intermédiaire du free cash-flow.

Ensuite, financièrement parlant, la dette est toujours préférée à l’émission de nouvelles actions et Ce pour deux raisons:

D’un côté, opter pour la dette au détriment de l’émission d’actions permet de bénéficier d’un avantage fiscal lors de la détermination de la valeur de la firme.

D’un autre côté, émettre des actions peut aboutir à une expropriation de la richesse des actionnaires anciens vu qu’il y aura généralement une dégradation du prix de l’action après la date de l’émission ce qui n’est pas le cas pour les obligations.

Toutefois, malgré tous les avantages de la dette, je me demande toujours pourquoi, en Tunisie, la plupart des managers et des hommes d’affaires, lorsqu’ils contractent des dettes, font énormément de cauchemars ?

Aziz. E

4 comments mars 10th, 2008

Le Dollar n’est plus ce qu’il était

A force d’avoir un ou deux records par jour, on a presque pris l’habitude.

Faisons le point : Juste le temps de se rendre compte à quel point la situation actuelle est historique.

L’or proche des 1000 dollars, le pétrole au dessus des 100 dollars, l’euro au dessus des 1.50, ce dernier s’est établi vendredi 29 Février à 1,5239 dollar, au plus haut depuis son lancement.

Cette hausse de la monnaie est due à l’aggravation des difficultés de l’économie américaine qui tire le dollar vers le bas.

Les mauvais signes se multiplient. Les matières premières alimentaires sont à des niveaux inimaginables.

Dans 15 ou 20 ans on se rappellera de l’année 2008 comme d’une référence. Comme le choc pétrolier des années 70, ou le choc inflationniste du début des années 80. Nous sommes en plein choc des matières premières.

Ce qui est étonnant c’est que les marchés d’actions n’ont pas l’air de s’affoler. Il faut dire qu’ils sont encore sous le choc de la crise des marchés de crédit et qu’ils bénéficient indirectement de l’envolée des matières premières par le biais des sociétés pétrolières qui représentent une partie non négligeable des indices boursiers.

On a l’impression que rien ne peut arrêter cette envolée…
Et pourtant avec un ralentissement de l’économie américaine et européenne, la demande de matières premières doit diminuer et donc par la même pousser les prix de ces matières premières à baisser considérablement.

Or sur le plan international, la croissance des pays asiatiques déclenche une tendance haussière de la demande des matières premières et une envolée des prix.

Pour arrêter cette envolée, il faut absolument Bloquer la baisse du dollar.
En effet, c’est la baisse de ce dernier qui est le principal catalyseur de la spéculation et pour ce faire, une intervention concertée des banques centrales et une nouvelle baisse du taux directeur de la FED, s’imposent.

Cette intervention est d’autant plus nécessaire qu’elle permet d’éviter que les matières premières déclenchent une nouvelle tourmente financière.

D’un autre coté, si la FED décide d’augmenter la valeur du dollar, cela pourrait aggraver de façon considérable le déficit des États-Unis et c’est la raison pour laquelle on n’assiste pas aujourd’hui à un véritable repli de la monnaie américaine et que la tendance baissière du dollar a encore de beaux jours devant elle.

Espace Manager

1 comment mars 3rd, 2008