Commentaires pour Espace Manager: Blog de l'économie de la Finance et des affaires en Tunisie http://www.espacemanager.com/blog Connectez-vous à l'essentiel Wed, 10 Mar 2010 23:12:58 +0000 http://wordpress.org/?v=2.3.2 Commentaires sur Je veux dire Merci par Rim http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-15 Rim Fri, 23 May 2008 08:01:48 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-15 je te remercie aussi pour ces nouvelles qu'on reçoit tous les jours à quelques milliers de kilomètres de Tunis et qui font toujours plaisir à lire tant je te connais!!!! en tous cas je n'oublierai jamais ta réussite à la fac ou dans la vie!!!!! bonne continuation je te remercie aussi pour ces nouvelles qu’on reçoit tous les jours à quelques milliers de kilomètres de Tunis et qui font toujours plaisir à lire tant je te connais!!!!

en tous cas je n’oublierai jamais ta réussite à la fac ou dans la vie!!!!!

bonne continuation

]]> Commentaires sur Je veux dire Merci par afifa http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-14 afifa Wed, 21 May 2008 15:03:07 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-14 bravo ,excellent journal.félicitations à toute l 'équipe.ce qui manque peut etre une analyse pertinente de l information économique rapportée.votre 'plus' par rapport à ce qui existe.bonne continuation bravo ,excellent journal.félicitations à toute l ‘équipe.ce qui manque peut etre une analyse pertinente de l information économique rapportée.votre ‘plus’ par rapport à ce qui existe.bonne continuation

]]> Commentaires sur Je veux dire Merci par MB http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-13 MB Wed, 21 May 2008 08:38:07 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-13 Moi je tenais a vous remercier car nombreuses sont les personnes n'ayant pas 500 millimes pour acheter "L'Expert" et voulant lire l'article ... Moi je tenais a vous remercier car nombreuses sont les personnes n’ayant pas 500 millimes pour acheter “L’Expert” et voulant lire l’article …

]]> Commentaires sur Je veux dire Merci par khaled http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-12 khaled Wed, 21 May 2008 07:23:56 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-12 C'est bien ces remerciements. Mais stratégiquent j'aurais classé le journal l'expert comme collègue de l'espace d'informations écononomiques et non un concurrent! en effet, il s'agit jusqu'à maintenant de la presse sur papier! C’est bien ces remerciements. Mais stratégiquent j’aurais classé le journal l’expert comme collègue de l’espace d’informations écononomiques et non un concurrent! en effet, il s’agit jusqu’à maintenant de la presse sur papier!

]]> Commentaires sur Je veux dire Merci par Haythem CHERIF http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-11 Haythem CHERIF Wed, 21 May 2008 06:46:33 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-11 Une nouvelle preuve de la réussite de ce journal économique "pas comme les autres". Félicitations à toute l'équipe et bonne continuation Une nouvelle preuve de la réussite de ce journal économique “pas comme les autres”.
Félicitations à toute l’équipe et bonne continuation

]]> Commentaires sur Je veux dire Merci par Ghazi Bahri http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-10 Ghazi Bahri Tue, 20 May 2008 19:56:33 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/je-veux-remercier.html#comment-10 Mes félicitations, c’est une petite récompense à la hauteur de votre <a href="http://www.espacemanager.com" rel="nofollow">journal économique</a> qui ne cesse d’évoluer en nous fournissant plein de bonnes informations. <b>Bonne continuation…</b> Mes félicitations, c’est une petite récompense à la hauteur de votre journal économique qui ne cesse d’évoluer en nous fournissant plein de bonnes informations. Bonne continuation…

]]> Commentaires sur Ce que vous ne savez pas sur la dette ? par Fehmi http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-9 Fehmi Mon, 28 Apr 2008 07:42:35 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-9 Lorsque on augmente la dette le WACC baisse dans un premier temps parce que la dette coûte moins cher que les fonds propres. le coût des fonds propres (ou Ke) peut être determiné par le MEDAF (ou CAPM en anglais) ke = Rf+ ß(rm-Rf) ß étant la béta ou le risque systématique ou le risque de marché ou le risque non diversifiable du titre. Rm est le taux de rentabilité du marché (l'indice du marché). Rf est le taux d'intérêt sans risque. Rm-Rf est la prime de risque. lorsque la dette augmente, on aura une baisse mécanique du WACC jusqu'à un certain niveau ou l'entreprise devient risquée du fait de son risque d'insolvabilité. dans ce cas on aura l'emergence du risque de faillite. les obligataires demanderont un kd plus élévé et les actionnaires demanderont un Kcp plus elévé. le WACC augmentera et la valeur de l'entreprise baissera (on a une relation inverse entre la valeur de l'entreprise et son WACC) pour ce qui est du signal d'une augmentation de capital. si on réfléchis bien quand est ce que les managers d'une société devront lever des capitaux sur le marché financier? ils devront le faire lorsque la valeur des titres est trés élévée (dans ce cas ils auront plus d'argent pour le même nombre de titres). donc une annonce d'une augmentation de capital montre que les managers pensent que le titre est surévalué. si une entreprise n'arrive pas à dégager de la valeur (ca veut dire que sa rentabilité ROE est inférieure à ces coûts de financement Ke) et qu'elle décide d'augmenter son capital son titre baisse parce que les fonds ainsi collectés ne vont pas générer de la valeur mais au contraire ils vont se déprécier à moins que la société a identifié des projets d'investissement trés rentables mais dans ce cas il faut attendre un peu pour voir s'apprécier le titre. j'espére que j'étais un peu plus clair Lorsque on augmente la dette le WACC baisse dans un premier temps parce que la dette coûte moins cher que les fonds propres. le coût des fonds propres (ou Ke) peut être determiné par le MEDAF (ou CAPM en anglais) ke = Rf+ ß(rm-Rf)
ß étant la béta ou le risque systématique ou le risque de marché ou le risque non diversifiable du titre. Rm est le taux de rentabilité du marché (l’indice du marché). Rf est le taux d’intérêt sans risque. Rm-Rf est la prime de risque.
lorsque la dette augmente, on aura une baisse mécanique du WACC jusqu’à un certain niveau ou l’entreprise devient risquée du fait de son risque d’insolvabilité. dans ce cas on aura l’emergence du risque de faillite. les obligataires demanderont un kd plus élévé et les actionnaires demanderont un Kcp plus elévé. le WACC augmentera et la valeur de l’entreprise baissera (on a une relation inverse entre la valeur de l’entreprise et son WACC)
pour ce qui est du signal d’une augmentation de capital. si on réfléchis bien quand est ce que les managers d’une société devront lever des capitaux sur le marché financier? ils devront le faire lorsque la valeur des titres est trés élévée (dans ce cas ils auront plus d’argent pour le même nombre de titres). donc une annonce d’une augmentation de capital montre que les managers pensent que le titre est surévalué.
si une entreprise n’arrive pas à dégager de la valeur (ca veut dire que sa rentabilité ROE est inférieure à ces coûts de financement Ke) et qu’elle décide d’augmenter son capital son titre baisse parce que les fonds ainsi collectés ne vont pas générer de la valeur mais au contraire ils vont se déprécier à moins que la société a identifié des projets d’investissement trés rentables mais dans ce cas il faut attendre un peu pour voir s’apprécier le titre.
j’espére que j’étais un peu plus clair

]]> Commentaires sur Ce que vous ne savez pas sur la dette ? par Nadia http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-8 Nadia Fri, 25 Apr 2008 13:46:22 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-8 Je suis d'accord avec toi Fehmi, sauf que j'ai rien compris:))). tu peux m'expliquer d'avantage SVP. Ca sera gentil de votre part. Je suis d’accord avec toi Fehmi, sauf que j’ai rien compris:))). tu peux m’expliquer d’avantage SVP. Ca sera gentil de votre part.

]]> Commentaires sur Ce que vous ne savez pas sur la dette ? par Fehmi http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-7 Fehmi Thu, 24 Apr 2008 07:25:48 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/economie/ce-que-vous-ne-savez-pas-sur-la-dette.html#comment-7 oui ici on parle aussi bien de la théorie des signaux que d'asymétrie d'information. on peut ajouter, que l'émission d'une dette permet de baisser le coût moyen pondéré du capital (WACC) à condition que l'endettement doit être raisonnable et ne mette pas en peril la solvabilité de l'entreprise (on aura donc des coûts de faillite qui viennent apprécier le WACC) c'est l'effet de levier de la dette . la valeur de l'entreprise augmente du montant des économies d'impôt actualisés à l'infini (proposition 2 de modigliani et miller) en deuxiéme partie de l'article, l'auteur parle de comportement opportuniste des managers qui tendent à dilapider le cash de l'entreprise et que la dette est un moyen de contrôler le comportement du manager. en de termes plus financiers on dira que l'emission de dette permet de réduire les coûts d'agence au même titre d'ailleurs que la disribution de dividendes, les rachats de titres par la société emettrice...etc cependant, je ne suis pas d'accord avec le fait que l'emission d'action fait baisser le cours de l'action. en effet ca dépend de la rentabilité de l'entreprise (son ROE return on equity) et le côut de financement (Ke ou coût des capitaux propres) ainsi que la rentabilité des investissements auquels sont destinés les fonds. aussi l'augmenattion de capital peut être un signal négatif parce que les managers pensent que le cours est surévalué......je ne vais pas parler plus longtemps je me rends compte qu'il ne s'agit simplement que d'un commentaire..... oui ici on parle aussi bien de la théorie des signaux que d’asymétrie d’information.
on peut ajouter, que l’émission d’une dette permet de baisser le coût moyen pondéré du capital (WACC) à condition que l’endettement doit être raisonnable et ne mette pas en peril la solvabilité de l’entreprise (on aura donc des coûts de faillite qui viennent apprécier le WACC) c’est l’effet de levier de la dette . la valeur de l’entreprise augmente du montant des économies d’impôt actualisés à l’infini (proposition 2 de modigliani et miller)
en deuxiéme partie de l’article, l’auteur parle de comportement opportuniste des managers qui tendent à dilapider le cash de l’entreprise et que la dette est un moyen de contrôler le comportement du manager. en de termes plus financiers on dira que l’emission de dette permet de réduire les coûts d’agence au même titre d’ailleurs que la disribution de dividendes, les rachats de titres par la société emettrice…etc
cependant, je ne suis pas d’accord avec le fait que l’emission d’action fait baisser le cours de l’action. en effet ca dépend de la rentabilité de l’entreprise (son ROE return on equity) et le côut de financement (Ke ou coût des capitaux propres) ainsi que la rentabilité des investissements auquels sont destinés les fonds. aussi l’augmenattion de capital peut être un signal négatif parce que les managers pensent que le cours est surévalué……je ne vais pas parler plus longtemps je me rends compte qu’il ne s’agit simplement que d’un commentaire…..

]]> Commentaires sur Un Lundi Noir pour Espace manager par Maher BEN SALAH http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/un-lundi-noir-pour-espace-manager-2.html#comment-6 Maher BEN SALAH Mon, 14 Apr 2008 20:39:45 +0000 http://www.espacemanager.com/blog/non-classe/un-lundi-noir-pour-espace-manager-2.html#comment-6 Dans ces circonstances, la première chose après tout avoir remis en place, c'est remercier ses collaborateurs!! Dans ces circonstances, la première chose après tout avoir remis en place, c’est remercier ses collaborateurs!!

]]>