BCT: excédent continu de liquidité sur le marché monétaire
La conjoncture économique mondiale est marquée par la volatilité des marchés des changes, la poursuite de la hausse des prix du pétrole et les retombées de la crise des crédits immobiliers. Dans ce contexte difficile et quand bien même les résultats de croissance dans les principaux pays industrialisés montrent une amélioration inattendue pour le troisième trimestre de l’année en cours, les estimations disponibles au titre du quatrième trimestre de l’année prévoient
un repli du rythme de croissance dans les pays industrialisés. Parallèlement, des tensions inflationnistes sont apparues à partir du mois de septembre dernier et se sont manifestées surtout aux Etats-Unis d’Amérique au mois d’octobre.
La conjoncture économique nationale se caractérise, quant à elle, par la progression de la plupart des secteurs avec la persistance des tensions sur les équilibres globaux, sous l’effet de la hausse des cours du carburant et des produits de base.
Pour le secteur agricole, les perspectives de la campagne en cours sont encourageantes, grâce aux conditions climatiques favorables et aux nombreuses mesures présidentielles, notamment, le relèvement des prix à la production des céréales et le rééchelonnement des dettes des agriculteurs pour les grandes cultures.
Dans le secteur industriel, l’indice général de la production s’est accru de 10%, au terme du mois de septembre 2007, contre 2,4% l’an passé, suite à la progression enregistrée dans les industries manufacturières et le secteur de l’énergie.
Concernant le secteur touristique, le nombre de touristes étrangers a augmenté, à fin octobre 2007, de 3% contre 3,7% une année auparavant, alors que les nuitées globales se sont accrues de 1,8% contre 1,6%.
Les recettes touristiques en devises et les revenus du travail en espèces ont progressé, au 20 novembre 2007, de 8,4% chacun ou 5,6% sans l’effet du taux de change, pour s’élever, respectivement, à environ 2.783 MDT et 1.501 MDT.
Sur le plan des échanges commerciaux avec l’extérieur et selon les données disponibles au 20 novembre courant, ils ont continué à progresser à un rythme important, soit 24,9% pour les exportations et 22,7% pour les importations, se traduisant par une amélioration de 1,4 point de pourcentage du taux de couverture qui a atteint 78,8%.
Le déficit courant a atteint, à la fin du mois d’octobre 2007, 934 MDT ou 2,1% du PIB.
Les avoirs nets en devises se sont élevés, le 23 novembre courant, à 9.349 MDT ou 143 jours d’importation.
Sur le plan monétaire, l’agrégat M3 et les concours à l’économie se sont accrus, à fin octobre 2007, de 9,9% et 7,2%, respectivement, par rapport au mois de décembre 2006.
Le marché monétaire a continué à connaître, au cours du mois d’octobre 2007, un excédent de liquidité, ce qui a amené la Banque Centrale à intervenir pour éponger une enveloppe moyenne de 178 MDT. Au cours des trois premières semaines du mois de novembre courant, l’excédent de liquidité s’est consolidé, nécessitant une intervention accrue de l’Institut d’émission, dans le cadre des opérations de politique monétaire, pour éponger 252 MDT en moyenne.
Le taux d’intérêt au jour le jour sur le marché monétaire a fluctué, au cours du mois d’octobre 2007, entre 5,10% et 5,40% donnant lieu à un taux moyen mensuel du marché monétaire de 5,25% contre 5,19% le mois précédent.
S’agissant du niveau des prix, le taux d’inflation a atteint, au cours des dix premiers mois de 2007, 2,8% contre 4,7% durant la même période 2006. Hors alimentation et énergie, la hausse des prix s’est pratiquement stabilisée, soit 3% contre 2,9% l’an passé.
Pour l’évolution du dinar sur le marché des changes, depuis le début de l’année et jusqu’au
23 novembre 2007, elle dégage une dépréciation de 4,6% vis-à-vis de l’euro et une appréciation de 7,7% par rapport au dollar.
Compte tenu de ces évolutions, le Conseil d’Administration décide de maintenir inchangé le taux directeur de la Banque Centrale tout en mettant en œuvre les mesures adéquates pour parer à l’excédent continu de liquidité sur le marché monétaire.